Манипулирование рынком

Манипулирование рынком: что это и какая ответственность за него предусмотрена?

Ст.185.3 УК РФ устанавливает уголовную ответственность за противозаконное манипулирование рынком – деяние, которому в российском законодательстве до сих пор нет четкого определения. Так, согласно Федеральному закону, ст. 5 224-ФЗ, к манипулированию рынком относятся следующие действия:

  1. Сознательное распространение недостоверной информации, которая может влиять на цены, спрос, предложение или объем торгов.
  2. Проведение противозаконных операций – операций, по которым обязательства выполняются в интересах лишь одной стороны.
  3. Выставление в интересах одного субъекта заявок противоположной направленности с одинаковой либо более высокой ценой покупки и продажи финансового инструмента, зарубежной валюты или товара либо с завышенной ценой покупки, а также многократное неисполнение обязательств по операциям, с одним и тем же финансовым инструментом, зарубежной валютой или товаром.

Цель манипулирования рынком – это получение максимальной материальной выгоды. Субъектами преступления, как правило, выступают брокеры, инсайдеры, финансовые аналитики и прочие профессионалы рынка.

Уголовный закон даёт несколько иное определение того, что следует относить к манипулированию рынком, понимая под таким действиями как распространение заведомо ложных сведений или совершение операций с финансовыми инструментами, валютой и (или) товарами, так и любые иные умышленные действия, запрещённые законодательством о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации. Таким образом, данная бланкетная норма отсылает нас к уже указанному федеральному закону 224-ФЗ.

Чтобы квалифицировать деяние как преступное манипулирование рынком по статье 185.3 УК РФ необходимо соблюдение двух условий:

  1. Стоимость, спрос, предложение или объем торговли финансовыми инструментами (валютой, товарами) должны ощутимо отклониться от значений, которые бы сформировались без указанных противоправных действий.
  2. Описываемые деяния должны повлечь за собой причинение крупного ущерба РФ, физлицам или юрлицам, либо стать причиной обретения прибыли в крупном размере, либо избежания убытков в крупном размере. Крупный размер – это сумма, составляющая 3 750 тыс руб и более, а особо крупный – сумма, составляющая 15 млн руб и более.

Минимальное наказание, устанавливаемое УК РФ за манипулирование рынком, – штраф от 300 000 до 500 000 руб (или в размере доходов виновного субъекта на период от 1 до 3 лет). Предельная санкция – помещение в колонию на срок до 4 лет. При этом в качестве дополнительных санкций могут выступать штраф в размере до 50 000 руб или лишение права осуществлять какую-либо деятельность на срок до 3 лет.

Закон о манипулировании рынком – работает ли он?

Статью 185.3 УК РФ можно смело считать «мертвой», поскольку, судя по данным Судебного департамента при ВС РФ, с момента введения данной статьи в УК РФ в 2009 году и вплоть до настоящего времени ни один субъект не был привлечен к уголовной ответственности за противозаконное манипулирование. Однако это не значит, что в России отсутствует данная практика: так, Центробанк РФ ежегодно выявляет десятки случаев неправомерного манипулирования рынком и публикует соответствующую информацию об этом на своем сайте. Уголовные дела по статье также возбуждаются, хоть и не доходят до суда.

Почему же статья не действует? Причин несколько.

  1. В законодательстве отсутствует четко определенное понятие манипулирования рынком, что не позволяет отделить правомерные действия от манипулятивных.
  2. Постоянно меняющиеся формы недобросовестных рыночных практик делают квалификацию преступления затруднительным.
  3. Отсутствие методик расследования подобных деяний у следователей и их низкий уровень подготовки по данному вопросу.

Тем не менее, манипулирование рынком – опасное преступление, которое имеет массу серьезных последствий. В глобальном плане манипулирование уничтожает конкуренцию и негативно сказывается на естественных экономических процессах, а в узком плане может нанести непоправимый ущерб отдельно взятым компаниям и предпринимателям. Следовательно, организациям требуется комплексная защита бизнеса – в противном случае велик риск возникновения убытков.

Есть ли выход? Да, решением проблемы может стать ст.15.30 КоАП РФ, устанавливающая административную ответственность за деяние (при отсутствии элементов преступления). В роли санкции выступает штраф в размере суммы полученной прибыли и расходов, которых удалось избежать в результате противозаконных махинаций (но не менее 700 тысяч рублей). Добиться возбуждения административного дела по рассматриваемой статье проще, чем по ст.185.3 УК РФ, однако для этого все равно требуется помощь уголовного адвоката: только специалисту под силу собрать достаточные доказательства вины лица в манипулировании рынком. Субъекту, подозреваемому в манипулировании, без защитника тоже не обойтись – в ином случае компании грозят крупные штрафные санкции, а ее руководителю – уголовная ответственность.

Одним словом, выявить и наказать манипуляторов рынка (или защититься от обвинений в манипулировании) без адвоката – задача практически не выполнимая.

Уголовная ответственность за манипулирование рынком

Экономический рынок действует по своим законам. Эти законы объективны и независимы от влияния намеренных субъективных воздействий.

Об этом говорят основы экономической теории, но в реальности все происходит по-другому. Такой идеальной рыночной модели на практике не существует.

На настоящем рынке нет ничего спонтанного, каждая реакция является ответом на определенную манипуляцию участников рынка. Иногда эти манипуляции заходят слишком далеко, достигая пределов запретных действий, признаваемых уголовно наказуемыми деяниями.

Слив информации о конкурентах, необоснованное изменение цен, влияние на спрос и предложение на финансовые инструменты – все это делается с одной целью, с целью получения выгоды.

В погоне за высокой прибылью или выгодными контрактами участники рынка часто ведут нечестную игру. Для этого законодатель ввел ст. 185.3 УК РФ «Манипулирование рынком», которая регулирует неправомерные действия в рамках действующих экономических рынков.

Что такое манипулирование рынком ценных бумаг?

Манипулирование рынком подразумевает под собой умышленное распространение заведомо ложных сведений или совершение операций с валютой и финансовыми инструментами, если при этом изменились спрос, предложение или объем торгов.

При этом обязательно должен иметь место результат таких действий в форме причинения ущерба, извлечения излишнего дохода или избегания убытков.

В том виде, в каком статья сегодня существует в УК РФ, она появилась в 2011 году. Ранее она имела другое название – «Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг».

Очевидно, что нынешняя редакция дополнила предыдущую новыми финансовыми объектами, которые подвергаются манипуляциям недобросовестных агентов рынка.

Ложные сведения должны распространяться через средства массовой информации, то есть публично.

К таким СМИ могут быть отнесены:

  • Печатные издания;
  • Радио;
  • Телепрограммы и видеопрограммы;
  • Интернет.

Нормативной основой ст. 185.3 УК РФ является ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ» №224.

В данном законе дается пояснение о том, какие именно действия могут быть оценены в качестве манипуляций рынком. К ним относятся:

  • Распространение ложных сведений публичным способом, которые повлияли на изменение цен, уровня спроса и предложения на финансовые инструменты и иные рыночные объекты;
  • Совершение операций по предварительному соглашению участников торгов, которые повлияли на изменение цены, спроса и предложения на рыночные объекты;
  • Совершение сделок, обязательства по которым исполняются в интересах или за счет одного лица;
  • Выставление на торгах противоположных заявок в интересах одного лица, в которых цена покупки выше или равна цене продажи, если в результате этих действий произошло отклонение уровня цен, спроса или предложения;
  • Неоднократное совершение на торгах сделок в отношении одного лица в целях введения в заблуждение участников рынка относительно цены финансового инструмента;
  • Неоднократное неисполнение обязательств по торгам без намерения их исполнения.
  • Данные действия не признаются манипулированием, если обязательства по этим операциям прекращены на основании, предусмотренном правилами организатора торговли.

    Кто чаще выступает субъектом рыночного манипулирования?

    Совершать различные незаконные манипуляции на рынке могут, как участники рынка, так и любые заинтересованные лица.

    Участники, как правило, прибегают к махинациям ради повышения собственных доходов, в то время, как сторонние субъекты преследуют более неопределенные цели.

    Среди наиболее распространенных целей выделяют следующие:

  • Извлечение прибыли и получение высоких доходов путем завышения цен продаваемых инструментов;
  • Получение контроля над управлением компанией после покупки контрольного пакета акций по заниженным ценам;
  • Причинение крупного или особо крупного ущерба конкурентам;
  • Получение доступа к выгодным заказам и победам на торгах;
  • Дестабилизация экономического состояния страны или отдельно взятого региона или округа.
  • Государство при этом имеет право на манипулирование рынком с целью осуществления своих контрольных и регулирующих функций по обеспечению стабильности внутреннего рынка страны.

    Что следует понимать под инсайдерской информацией?

    Инсайдерская информация – это те корпоративные сведения, которые не были ранее обнародованы, но получив огласку привели к изменению стоимости финансовых инструментов этой компании.

    Это могут быть всевозможные конфиденциальные сведения: коммерческая тайна, служебная тайна, тайна связи т.д.

    Чтобы информация была признана инсайдерской, она должна отвечать ряду критериев:

  • Быть точной и ранее неизвестной;
  • Она оказывает влияние на изменение цен на ценные бумаги, валюты или иные операции;
  • Состоять в официально утвержденном перечне инсайдерской информации.
  • Инсайдерами – теми, кто обладает ценной информацией, могут быть не только представители высшего руководства предприятий. Это могут быть и менее влиятельные субъекты.

    В целом, в той или иной ситуации инсайдерами могут стать:

    • Члены совета директоров;
    • Члены коллегиальных органов исполнительной власти;
    • Страховые и кредитные организации;
    • Аудиторы, имеющие доступ к финансовой отчетности;
    • Эмитенты;
    • Организаторы торговли и брокерские агенты;
    • Органы местного самоуправления;
    • Оценщики и др.

    Даже обычный гражданин может стать носителем инсайдерской информации, случайно услышав какие-то сведения или похитив ценные электронные архивы.

    Особенности преступления по ст. 185.3 УК РФ

    Манипулирование рынком и разглашение инсайдерской информации является уголовно наказуемым деянием. Эти действия всерьез могут представлять опасность для стабильности всей экономической системы страны.

    В статье говорится о существенном отклонении уровня цен, спроса и предложения. Что конкретно понимается под существенным уровнем в данном контексте, в норме не говорится.

    Данные критерии устанавливаются методическими рекомендациями органов исполнительной власти на федеральном уровне отдельно для каждого вида валюты или финансового инструмента.

    Состав преступления

    Состав и виды этого преступления требуют отдельного рассмотрения. Статья УК РФ, в том числе, содержит несколько квалифицирующих признаков, по котором значительно увеличивается размер уголовной ответственности в сравнении с обычным манипулированием рынком.

    Состав преступления по ст. 185.3 УК РФ выглядит ниже представленным образом:

  • Объект содеянного – это установленный порядок ценообразования и интересы инвесторов и участников рынка.
  • Объективная сторона – это действия, которые признаются манипулированием рынком. Это различные варианты распространения инсайдерской информации, операции с товарами, валютой и финансовыми инструментами. Для того, чтобы преступление было квалифицировано по данной статье, необходим факт изменения цены или уровня спроса и предложения. При этом между таким результатом и самими манипуляциями должна прослеживаться причинно-следственная связь.
  • Субъективная сторона данного деяния может иметь, как прямой, так и косвенный умысел.
  • Субъектом преступления выступают лица, перечисленные в перечне федерального закона №224.
  • Преступление имеет формально-материальный состав. Оно признается оконченным в тот момент, когда причинен крупный ущерб гражданам, государству или организациям, а также при наличии факта избегания убытков или получения завышенного дохода от операций.

    Уголовная ответственность по ст. 185.3 УК РФ

    Ч. 1 ст. 185.3 УК РФ предусматривает наказание за манипуляции рынком, которые причинили крупный ущерб кому-либо из субъектов.

    Виновника в этом случае без наличия дополнительной квалификации ожидает одно из следующих видов наказаний:

    • Штраф от 300 до 500 тысяч рублей;
    • Штраф в размере дохода осужденного от 1 года до 3 лет;
    • Принудительные работы до 4 лет;
    • Лишение свободы до 4 лет.

    Кроме основного наказания осужденному может быть назначено дополнительное. Это либо штраф, либо лишение права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до 3 лет.

    Он начнет свое исчисление только после отбытия основного наказания, к примеру, после освобождения из колонии.

    Когда манипуляции совершаются организованной преступной группой или в результате их осуществления крупный ущерб приобретает размеры особо крупного, виновному лицу грозят следующие виды наказания:

    • Штраф до 500 тысяч до 1 миллиона рублей;
    • Штраф в размере дохода осужденного от 2 до 5 лет;
    • Принудительные работы до 5 лет;
    • Лишение свободы до 7 лет.

    Размер дополнительного наказания о лишении права на должности или определенные виды деятельности остается без изменения.

    Крупным доходом в данной статье признается 3 миллиона 750 тысяч рублей, а особо крупным – 15 миллионов рублей.

    За манипулирование рынком, при котором отсутствуют признаки уголовного деяния, установлена административная ответственность по ст. 15.30 КоАП РФ.

    Судебная практика

    К сожалению, на 2021 год четкой направленности практики судебных решений по данной статье до сих пор не сформировалось.

    Для правильной квалификации деяния необходимо его четкое отграничение от смежных видов преступлений. В частности, определенную схожесть имеет ст. 178 УК РФ «Ограничение конкуренции» или картельный сговор.

    Так или иначе, для выяснения всех обстоятельств дела требуется участие Федеральной антимонопольной службы.

    Первое уголовное дело по ст. 185.3 УК РФ в стране было возбуждено лишь в 2012 году, спустя 3 года после появления нормы в предыдущей редакции.

    Фигурантами дела стали ОАО «Татбенто», которые в 2010 году манипулировали своими акциями на бирже ММВБ. Котировки по выпущенным на биржу акциям были искусственно подняты, в результате чего акционерное общество получило незаконный доход в 16 миллионов рублей. Однако, в течение происходящих нескольких лет тщательных проверок дело так и не было завершено.

    Закон об инсайдерской информации и манипулировании рынком создавался в стране в течение долгих 10 лет. После его принятия российский рынок наконец-то был признан регулируемым международными организациями.

    Незаконное манипулирование рынков и неправомерное использование инсайдерской информации подрывают доверие к отечественному рынку. Такие действия нарушают экономические законы свободной конкуренции и ценообразования, формирования спроса и предложения.

    Торговые агенты теряют прибыль и потенциальные контракты, страна теряет потенциальные доходы. По данным экспертов в ближайшее время ожидается увеличение числа уголовных дел по ст. 185.3 УК РФ.

    Статья 185.3. Манипулирование рынком

    1. Манипулирование рынком, то есть умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе электронные, информационно-телекоммуникационные сети (включая сеть «Интернет»), заведомо ложных сведений или совершение операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами либо иные умышленные действия, запрещенные законодательством Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, если в результате таких незаконных действий цена, спрос, предложение или объем торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без учета указанных выше незаконных действий, и такие действия причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству либо сопряжены с извлечением излишнего дохода или избежанием убытков в крупном размере, —

    наказываются штрафом в размере от трехсот тысяч до пятисот тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от одного года до трех лет, либо принудительными работами на срок до четырех лет с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового, либо лишением свободы на срок до четырех лет со штрафом в размере до пятидесяти тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до трех месяцев либо без такового с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового.

    2. Деяния, предусмотренные частью первой настоящей статьи, совершенные организованной группой или причинившие ущерб в особо крупном размере гражданам, организациям или государству либо сопряженные с извлечением излишнего дохода или избежанием убытков в особо крупном размере, —

    наказываются штрафом в размере от пятисот тысяч рублей до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от двух до пяти лет, либо принудительными работами на срок до пяти лет с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового, либо лишением свободы на срок до семи лет со штрафом в размере до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до трех лет или без такового с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового.

    Примечания.

    1. Крупным ущербом, излишним доходом, убытками в крупном размере в настоящей статье признаются ущерб, излишний доход, убытки в сумме, превышающей три миллиона семьсот пятьдесят тысяч рублей, а в особо крупном размере — пятнадцать миллионов рублей.

    2. Излишним доходом в настоящей статье признается доход, определяемый как разница между доходом, который был получен в результате незаконных действий, и доходом, который сформировался бы без учета незаконных действий, предусмотренных настоящей статьей.

    3. Избежанием убытков в настоящей статье и статье 185.6 настоящего Кодекса признаются убытки, которых лицо избежало в результате неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком.

    Комментарий к Ст. 185.3 УК РФ

    1. Содержание специальных терминов, используемых при описании признаков объективной стороны деяния, определено в Федеральном законе от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (в ред. от 28.07.2012) , а также в ряде иных федеральных законов.
    ———————————
    СЗ РФ. 2010. N 31. Ст. 4193; 2011. N 29. Ст. 4291; N 48. Ст. 6728; 2012 N 31. Ст. 4334.

    2. Понятие финансового инструмента дано в ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 25.11.2009) , понятие иностранной валюты — в п. 2 ч. 1 ст. 1 Федерального закона от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» , понятие товара — в п. 6 ст. 2 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ.
    ———————————
    СЗ РФ. 2009. N 48. Ст. 5731.

    СЗ РФ. 2003. N 50. Ст. 4859.

    3. Согласно ст. 5 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ к манипулированию рынком относятся как прямо упомянутые в комментируемой статье распространение через средства массовой информации или любым иным способом заведомо ложных сведений, совершение операций с финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром и т.д., так и целый ряд иных действий. В этой же статье указанного Закона определено, при каких условиях названные действия нельзя отнести к манипулированию рынком.

    4. Понятия «распространение информации», «операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами» разъяснены в п. п. 2 и 5 ст. 2 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ. Исходя из строгого толкования текста комментируемой статьи, а также п. 1 ч. 1 ст. 5 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ, под распространением заведомо ложных сведений следует понимать распространение любых сведений, а не только тех, о которых говорится в ст. 3 указанного Закона. Главное, что такие ложные сведения распространяются с целью наступления названных в комментируемой статье последствий первого вида (см. далее п. 7 коммент.).

    5. Под средством массовой информации понимается периодическое печатное издание, радио-, теле-, видеопрограмма, кинохроникальная программа, иная форма периодического распространения массовой информации (ст. 2 Закона РФ от 27.12.1991 N 2124-1 «О средствах массовой информации» (в ред. от 14.06.2011) ; здесь же дано определение периодического печатного издания, радио-, теле-, видеопрограмм и др.). Понятие информационно-телекоммуникационной сети раскрыто в ст. 2 Федерального закона от 27.07.2006 N 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» .
    ———————————
    Ведомости РФ. 1992. N 7. Ст. 300; СЗ РФ. 2011. N 25. Ст. 3535.

    СЗ РФ. 2006. N 31 (ч. 1). Ст. 3448.

    6. Термины «цена», «спрос», «предложение», «объем торгов» в законодательстве не разъяснены, поэтому они понимаются в том значении, которое следует из их грамматического толкования, но с учетом содержания, в котором они используются в экономической практике. В частности, согласно Википедии объем торгов на фондовом рынке рассчитывается как число акций, переходящее от продавцов к покупателям, т.е. как торговый оборот внутри дня . Очевидно, данные категории будут разъяснены в соответствующем документе ФСФР России (см. далее п. 8 коммент.).
    ———————————
    URL: http://ru.wikipedia.org/wiki/объем торгов.

    7. Состав преступления материальный. На определение момента окончания преступления влияет то обстоятельство, что указанные незаконные действия преступны при наступлении последствий нескольких видов: 1) цена, спрос, предложение или объем торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без учета указанных незаконных действий; 2) причинение крупного ущерба гражданам, организациям или государству; 3) извлечение излишнего дохода или избежание убытков в крупном размере. Последствия последних двух видов альтернативны друг другу, т.е. для оконченного состава преступления достаточно, чтобы наступило лишь какое-то из них.

    8. Согласно ч. 2 ст. 5 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ критерии существенного отклонения цены, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром по сравнению с уровнем цены, спроса, предложения или объема торгов таким финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром, который сформировался бы без учета действий, предусмотренных данной статьей, устанавливаются в зависимости от вида, ликвидности и (или) рыночной стоимости финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара организатором торговли на основании методических рекомендаций федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков. Таким органом является ФСФР России, Положение о которой утверждено Постановлением Правительства РФ от 29.08.2011 N 717 (в ред. от 05.05.2012) .
    ———————————
    СЗ РФ. 2011. N 36. Ст. 5148; 2012. N 20. Ст. 2562. См.: информационное письмо ФСФР России от 27.01.2011 «О мерах по реализации Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».

    9. Понятия крупного ущерба, а также излишнего дохода и избежания убытков определены в примеч. к комментируемой статье. В примеч. 3 упоминается инсайдерская информация, понятие которой дается в п. 1 ст. 2 и других статьях Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ. См. также: коммент. к ст. 185.6.

    10. Субъективная сторона характеризуется прямым умыслом к последствиям первого вида. По отношению к иным последствиям умысел может быть и косвенным.

    11. Исходя из описания в ст. 5 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ незаконных действий, относящихся к манипулированию рынком, субъект большинства данных нарушений может быть только специальным, например, им является заключающий сделки участник организованных торгов. Однако умышленно распространять любым способом заведомо ложные сведения с целью, вытекающей из содержания комментируемой статьи, может всякое лицо, следовательно, в последнем случае субъект преступления — общий — вменяемое физическое лицо, достигшее 16 лет.

    12. О совершении преступления организованной группой см. коммент. к ст. 35. Иные квалифицирующие признаки определены в примеч. 1 к комментируемой статье.

    Объясняем: почему нельзя манипулировать рынком и что за это бывает

    Торговля на рынке должна быть справедливой. Это означает, что все участники рынка должны находиться в одинаковых условиях — торговать по справедливым ценам, которые формируются адекватными спросом и предложением, узнавать информацию или новости.

    За справедливым ценообразованием на активы и равенством инвесторов следит закон об инсайдерской информации и манипуляциях на рынке — закон от 27.07.2010 г. № 224-ФЗ. В нем прописаны правила поведения для инвесторов, за соблюдением которых следит Центральный банк и брокеры.

    Закон и Центробанк хотят сделать торговлю для людей безопаснее и прозрачнее — особенно для новичков. Новички по незнанию могут совершать ошибки, которые могут привлечь внимание Центробанка. Как этого избежать — рассказываем в этой статье.

    Инсайдерская информация — это непубличная точная информация, которая может повлиять на цену акции. Например, выпуск нового продукта до официальных новостей, внедрение технологий, смена руководства, плохие прогнозы и другая важная информация, которую можно использовать с выгодой.

    Сотрудник компании, который торгует на фондовом рынке, не должен использовать инсайдерскую информацию в своих целях. Он имеет преимущество перед другими — может заранее купить или продать бумаги по выгодной цене, получить прибыль и тем самым нарушить закон.

    Члены совета директоров компании, чьи акции торгуются на бирже, знают, что примут решение о выплате дивидендов. И еще они знают, что, как только информация появится в СМИ, акции вырастут в цене. Пока акции торгуются по старым ценам, недобросовестный член совета заранее покупает их, а после новостей продает по высокой.

    Манипулирование рынком — это действия, которые приводят к изменению цен на ценные бумаги. О них можно прочитать в ст. 5 №224-ФЗ. Вот некоторые из действий, с помощью которых недобросовестные инвесторы получают прибыль.

    Распространяют ложную информацию. Например, пишут на форумах, в блогах или СМИ о выдающихся показателях компании, долгосрочных контрактах, которые в будущем позволят платить высокие дивиденды и т.д.

    Совершают сделки по договоренности. Инвестор договаривается с другими о том, что в течение нескольких дней они будут совершать сделки друг с другом. Из-за этого цена бумаги вырастет — и они смогут продать свои бумаги по высокой цене.

    Подают брокеру поручения и отменяют их. Из-за этого в стакане заявок появляются фейковые ордера на покупку и продажу без реальных сделок.

    Эти действия вводят новичков в заблуждение: на основании ложной информации они покупают бумаги на растущем рынке, а потом не находят покупателей по высоким ценам. Им приходится продавать акции по цене ниже, теряя деньги.

    Неопытный инвестор может совершать сделки или выставлять заявки таким образом, что привлечет внимание брокера или Центрального банка.

    Например, он хочет проверить, как работает приложение, и в течение дня одновременно выставляет лимитные заявки (заявки по своим ценам) на покупку и продажу дешевой акции. При этом цена на покупку больше, чем цена продажи, и, как результат, инвестор несет систематический, пусть и небольшой, убыток. Брокер может расценить такие сделки как попытку манипуляции — и попросить инвестора пояснить, почему он это делает.

    На своем сайте Банк России публикует случаи манипуляции рынком или использования инсайдерской информации.

    Если инвестор использует инсайдерскую информацию или будет манипулировать рынком, то его ждет административная или уголовная ответственность.

    Административная

    • статья 15.21 КоАП РФ — неправомерное использование инсайдерской информации;
    • статья 15.30 КоАП РФ — манипулирование рынком.
    • статья 185.3 УК РФ — манипулирование рынком;
    • статья 185.6 УК РФ — неправомерное использование инсайдерской информации.

    Судимость скажется на карьере. Инвестор не сможет устроиться аналитиком, бухгалтером или управляющим в финансовую организацию. А если он захочет подтвердить квалификацию, например, инвестиционного советника, то Центробанк откажет в сертификате.

    1. Если вы увидели призыв к действию: «Только что получен инсайд — надо срочно покупать/продавать», «Я знаю, что делать, я уже 200% на них заработал — открывай позицию и по моему сигналу продавай» и прочее — ничего не делайте, иначе можете стать участником манипуляции рынком.
    2. Берите за ориентир информацию от инвестиционных советников или аналитиков брокерских домов, имеющих лицензию ЦБ, которую можно проверить на сайте Центробанка. Они несут ответственность и следят за репутацией.
    3. Никому не давайте логин и пароль от личного кабинета, приложения или терминала, в котором торгуете. Если кто-то за вас будет совершать противозаконные действия, то брокер по умолчанию будет считать, что это сделали вы.
    4. Если хотите узнать, как работает сервис или приложение, — обратитесь в поддержку брокера. Не заключайте сделки, в которых цена покупки будет выше цены продажи, — брокер обратит на это внимание и попросит объясниться.
    5. Если вам предложат (даже за деньги) участвовать в совместных стратегиях по «раскачиванию» акций, совершать сделки в четко определенное время или просто совершать сделки в течение дня — откажитесь.
    6. Инвестиции в облигации предполагают получение пассивного дохода на протяжении длительного периода владения ими — до погашения или выкупа эмитентом. Заключать несколько сделок по их покупке и продаже внутри одного торгового дня — это явный признак нестандартного поведения инвестора.
    7. Не соглашайтесь на просьбы и не совершайте сами сделки, которые могут поддерживать цены, спрос или предложение. Это могут делать только маркет-мейкеры.
    8. Уточните у работодателя, можно ли вам торговать на бирже и нужны ли для этого дополнительные соглашения.
    9. Если вы знаете инсайдерскую информацию — сохраните ее в тайне и не пользуйтесь сами.
    10. Читайте специальную литературу об инвестициях, слушайте подкасты и читайте обзоры от профессиональных брокеров и аналитиков.

    Совет в стиле – Если видите на полу валяется купюра 5000р не берите! проходите мимо, пусть дальше лежит!

    Справедливости ради, такой способ развода даже сейчас встречается, хотя и гораздо реже

    1. “Если вы увидели призыв к действию: «Только что получен инсайд — надо срочно покупать/продавать», «Я знаю, что делать, я уже 200% на них заработал — открывай позицию и по моему сигналу продавай» и т.п., — ничего не делайте, иначе можете стать участником манипуляции рынком.”

    Что за бред? Каким образом я стану участником манипуляции? Если я увижу голубя и мне что-то предвидеться я что, должен быть осужден? Свои действия инвестор не обязан согласовывать: хочет – продает, хочет – покупает. Манипуляция должна быть доказана.

    2. “Берите за ориентир информацию от инвестиционных советников или аналитиков брокерских домов, имеющих лицензию ЦБ, которую можно проверить на сайте Центробанка. Они несут ответственность и следят за репутацией.”

    Брать за ориентир я могу брать информацию хоть от соседа Васи. ЦБ говорит дох*я, а делает ли?

    9. “Если вы знаете инсайдерскую информацию — сохраните ее в тайне и не пользуйтесь сами.”

    По-видимому НЕ лишнее.

    Ничего не хотите ответить в Приемной про биржу С-Пб? Или зачем отвечать, и так сойдет?

    Не сойдет. Сутки отписки, что так и должно быть. Акции сами продались.

    Предоставим ответ в течение дня.

    По какой формуле биржа продает и покупает?
    Какой максимальный объём в секунду должна обрабатывать биржа?
    Какой максимальный ход цены допустим в секунду/минуту?

    Надеюсь, Бобби Аксельрод в курсе статей 15.21, 15.30 КоАП РФ и 185.3 и 185.6 УК РФ )))

    Я не согласен и вот почему. Пришел узнать почему в законе написано, что нельзя делать. А узнал, что нельзя, потому что в законе написано.

    Далее могу написать кучу рассуждений около темы. Все хотят регулировать изначально мутный рынок. Но зачем, если между ценой акций и показателями компании нет формулы зависимости?
    Новички существуют, чтобы на них зарабатывать, а не оберегать их.
    Вы регулируете явления третьего порядка, хотя гораздо важнее явления первого порядка. Устранить миллеров-сечиных от действий, обрушивающих курс доллара в два раза, антимонопольное законодательство, чтобы бабушка могла хлеб в магазине покупать, вот это вот все.

    Я против обмана, обман это что написано в разделе манипулирования. Но емае, нельзя одновременно покупать и продавать себе в убыток?

    Чуваки заводят бизнес с целью заработка. Конечно, если я в числе управляющих и знаю об успехах, то я буду выкладывать, иначе зачем этим заниматься. Или может тогда и запретить всякое развитие, ведь выпуск нового продукта повысит привлекательность акций, которые у хозяев. Ну и это итак все делают, кто может. Миф о равенстве возможностей, закреплённый законодательно, ну что за чушь. Сильный слабого съест в один присест это закон жизни.

    Улучшите прозрачность среды, пусть новички видят, что такой-то чувак делает миллион операций в день, а вот этот толстосум, связанный с hooli только что купил их акции и рынок сами все решит. Нет, законы устанавливают время, когда компании должны сообщать новости о себе и бред такого плана, который ведет к сложновыебанным способам обмана.
    Скпербюрокоатия спасла мир от тераноса? Как же так. Может она что-то сделала в простых и проверяемых случаях, когда не просто акции, целые направления в экономике первого мира тряслись из-за научных фейков про изменения климата, когда манипуляторы-обманщики не понесли никакого наказания?

    Нет, можно сделать животный нерегулируемый рынок, полный отвал башки и будет биткоин. Биткоин – это хорошо. И можно отпустить трейдеров в свободное плавание в случае торговли на рынке. Акции гугла и боинга не будут вести себя хаотически как биткоин.

    На мой взгляд, не надо регулировать нерегулируемое, бороться надо с обманом и мошенничеством. Вот про это я бы почитал. А пока я вижу непонятные для себя конструкты, которые делают сильных сильнее, а слабых слабее

    Мошенники на фондовом рынке: учимся распознавать манипуляции

    Главная задача трейдинга — заработать. Но некоторые считают, что все способы хороши, и пытаются манипулировать рынком. Недобросовестные практики существуют со времени возникновения фондового рынка. Согласно российскому законодательству, манипулирование рынком является уголовным преступлением.

    Есть два основных способа обмануть рынок. Первый и самый понятный из них — фальсификация новостей. Второй — технические манипуляции. Они заставляют цены двигаться в нужную для манипулятора сторону и требуют хорошего знания технической стороны вопроса.

    Обычно манипуляции рассчитаны на краткосрочный эффект, поэтому страдают от них в основном краткосрочные инвесторы и дей-трейдеры (биржевые спекулянты, которые совершают сделки в пределах одного дня). Так что лучшей защитой от манипуляций, по мнению экспертов, являются вложения на долгосрочную перспективу.

    Мы приведем несколько способов манипуляций для ознакомления. Но предостерегаем от попыток их повторить. Подобные способы влияния на рынок запрещены законом.

    Fake news, или вброс новостей

    Распространение недостоверных новостей — это классика манипулятивного жанра. Как правило, этим занимаются крупные игроки. Они распускают слухи в различных средствах массовой информации, чтобы оказать нужное им влияние на инвесторов, а через них — на цены. К такой стратегии прибегают довольно часто.

    Вариаций вброса много. Кто-то подделывает аккаунты компаний в социальных сетях и публикует «фейки», кто-то распространяет слухи через знакомых журналистов. Негативные новости приводят к падению акций, после чего манипулятор покупает дешевый актив. И наоборот — позитивная информация толкает котировки вверх.

    Классический пример использования ложных новостей называется Pump & Dump («накачка и сброс»). Эта схема позволяет быстро увеличить стоимость дешевых акций, а затем продать их с большой прибылью — сбросить.

    Для этого манипуляторы рассылают потенциальным покупателям множество сообщений о том, что акция будет расти. В ход также пускаются фиктивные заявления в соцсетях, обманные статьи и другие хитрости. Участникам рынка внушают: актив является выгодной покупкой. В результате резко растут объемы торгов и котировки. Добившись задуманного, манипуляторы продают свои акции — и цена резко падает.

    Чтобы не попасться на удочку манипуляторов, инвестор должен тщательно проверять информацию, а также избегать покупки стремительно дорожающих бумаг.

    Спуфинг

    Спуфинг (от английского spoofing) — это имитация заявки (ордера) на покупку или продажу. Такой вид манипуляций доступен только «большим» игрокам с крупными суммами денег.

    К примеру, трейдер-спуфер размещает заявку на продажу фьючерсов по цене $45, желательно заметного объема, в то время как рыночная цена акции составляет $45,02. Но он не собирается дожидаться исполнения своей заявки — просто хочет создать ложное впечатление падения цен.

    После того как другие продавцы тоже начинают продавать по цене $45, спуфер отменяет ордер на продажу и покупает актив по цене $45, которую сам же и установил при помощи обмана. После этого он ставит новую заявку, но уже на покупку, например, на уровне $45,04, а когда цена дойдет до этого уровня, продает акции, купленные ранее по $45.

    «Водосброс»

    Конечной целью этой манипулятивной схемы является резкое изменение цен. Предположим, крупный игрок хочет добиться быстрого падения котировок. Для этого он в течение продолжительного времени покупает акции — незаметно и небольшими порциями, чтобы рынок рос, но инвесторы при этом не заметили вмешательства. После того как цены вырастут до необходимого уровня, игрок сбрасывает купленные акции. От объемной продажи котировки резко летят вниз. Пользуясь падением, манипулятор может купить бумаги уже дешевле. В итоге у игрока остается тот же объем акций, но к нему добавляется прибыль, которую он извлек на падении.

    «Стиральная доска»

    Эта схема используется для того, чтобы «вытряхнуть» с рынка спекулянтов и добиться падения цены на актив. Ее также используют крупные игроки — к примеру, хедж-фонды. Они провоцируют резкие непредсказуемые скачки котировок вверх и вниз. Мелкие спекулянты начинают беспокоиться и на всякий случай выходят из своих позиций, то есть продают активы. Из-за продаж цена падает. Бинго! Крупный игрок достиг своей цели.

    Предположим, что какой-нибудь инвестор сумел поймать момент падения и решил купить акции, чтобы потом заработать на росте. Если хедж-фонд это заметил, он может сбить цену еще больше, «вытряхнув» этого инвестора из акций.

    «Укачивание»

    Стратегия «укачивания» сродни «стиральной доске» по способу реализации. Смысл не в том, чтобы выгнать спекулянтов с рынка, а наоборот — чтобы заставить их открыть позиции и перестать реагировать на движения рынка, то есть привлечь и удержать.

    В основе такой манипулятивной схемы лежит традиция использовать стоп-лоссы, когда инвестор дает брокеру поручение продать акции по определенной цене для ограничения убытка.

    Чтобы «укачать» инвесторов, крупный игрок подталкивает цены то вверх, то вниз с нарастающей амплитудой. Целью игрока является вывод цены на уровни, на которых сработает большинство стоп-лоссов , установленных спекулянтами и простыми участниками рынка.

    Колебания цен заставляют инвесторов отодвигать стоп-лоссы все дальше, а крупный игрок тем временем продолжает увеличивать амплитуду колебаний. Если участники рынка начинают выходить из позиций, игрок сдвигает цены в сторону, выгодную инвесторам, чтобы они вновь открыли позиции. Манипулятор проделывает это все до тех пор, пока основная масса инвесторов не займет выжидательную позицию, находясь внутри позиций и сняв все стоп-лоссы.

    Тогда крупный игрок делает заключительный ход против основной массы инвесторов. Если на рынке больше длинных позиций , то он продает большое количество акций, что ведет к значительному падению цены. Инвесторы не выдерживают и фиксируют прибыль со значительными убытками. Цены падают еще ниже.

    Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

    Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной» Распоряжение брокеру о покупке или продаже бумаги при достижении определенных показателей. Закрытие торговой позиции с целью извлечь прибыль. Как правило фиксация прибыли происходит при достижении показателей, выгодных продавцу или при непредсказуемом движении котировок.

    Статья 185.3. Уголовного кодекса РФ. Манипулирование рынком

    1. Манипулирование рынком, то есть умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе электронные, информационно-телекоммуникационные сети (включая сеть “Интернет”), заведомо ложных сведений или совершение операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами либо иные умышленные действия, запрещенные законодательством Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, если в результате таких незаконных действий цена, спрос, предложение или объем торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без учета указанных выше незаконных действий, и такие действия причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству либо сопряжены с извлечением излишнего дохода или избежанием убытков в крупном размере:

    • наказываются штрафом в размере от трехсот тысяч до пятисот тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от одного года до трех лет, либо принудительными работами на срок до четырех лет с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового, либо лишением свободы на срок до четырех лет со штрафом в размере до пятидесяти тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до трех месяцев либо без такового с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового.

    2. Деяния, предусмотренные частью первой настоящей статьи, совершенные организованной группой или причинившие ущерб в особо крупном размере гражданам, организациям или государству либо сопряженные с извлечением излишнего дохода или избежанием убытков в особо крупном размере:

    • наказываются штрафом в размере от пятисот тысяч рублей до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от двух до пяти лет, либо принудительными работами на срок до пяти лет с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового, либо лишением свободы на срок до семи лет со штрафом в размере до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до трех лет или без такового с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового.

    1. Крупным ущербом, излишним доходом, убытками в крупном размере в настоящей статье признаются ущерб, излишний доход, убытки в сумме, превышающей три миллиона семьсот пятьдесят тысяч рублей, а в особо крупном размере – пятнадцать миллионов рублей.

    2. Излишним доходом в настоящей статье признается доход, определяемый как разница между доходом, который был получен в результате незаконных действий, и доходом, который сформировался бы без учета незаконных действий, предусмотренных настоящей статьей.

    3. Избежанием убытков в настоящей статье и статье 185.6 настоящего Кодекса признаются убытки, которых лицо избежало в результате неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком.

    Комментарии к ст. 185.3 УК РФ

    1. К манипулированию рынком относятся следующие действия:

    • умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе через электронные, информационно-телекоммуникационные сети общего пользования (включая сеть Интернет), любым иным способом заведомо ложных сведений, в результате которого цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без распространения таких сведений;
    • совершение операций с финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром по предварительному соглашению между участниками торгов и (или) их работниками и (или) лицами, за счет или в интересах которых совершаются указанные операции, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций. Этот вид манипулирования относится к организованным торгам, операции на которых совершаются на основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае, если информация о лицах, подавших заявки, а также о лицах, в интересах которых были поданы заявки, не раскрывается другим участникам торгов;
    • совершение сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких сделок. Данный вид манипулирования применяется к организованным торгам, сделки на которых заключаются на основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае, если информация о лицах, подавших заявки, а также о лицах, в интересах которых были поданы заявки, не раскрывается другим участникам торгов;
    • выставление за счет или в интересах одного лица заявок, в результате которого на организованных торгах одновременно появляются 2 и более заявки противоположной направленности, в которых цена покупки финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара выше цены либо равна цене продажи такого же финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара, в случае, если на основании указанных заявок совершены операции, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций. Этот вид манипулирования относится к организованным торгам, операции на которых совершаются на основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае, если информация о лицах, подавших такие заявки, а также о лицах, в интересах которых были поданы такие заявки, не раскрывается другим участникам торгов;
    • неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах сделок за счет или в интересах одного лица на основании заявок, имеющих на момент их выставления наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара, в результате которых их цена существенно отклонилась от уровня, который сформировался бы без таких сделок, в целях последующего совершения за счет или в интересах того же или иного лица противоположных сделок по таким ценам и последующее совершение таких противоположных сделок;
    • неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах за счет или в интересах одного лица сделок в целях введения в заблуждение относительно цены финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара, в результате которых цена финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара поддерживалась на уровне, существенно отличающемся от уровня, который сформировался бы без таких сделок;
    • неоднократное неисполнение обязательств по операциям, совершенным на организованных торгах без намерения их исполнения, с одними и теми же финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром, в результате чего цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций. Указанные действия не признаются манипулированием рынком, если обязательства по операциям были прекращены по основаниям, предусмотренным правилами организатора торговли и (или) клиринговой организации.

    2. Критерии существенного отклонения цены, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром по сравнению с уровнем цены, спроса, предложения или объема торгов такими финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром, который сформировался бы без учета действий, предусмотренных настоящей статьей, устанавливаются в зависимости от вида, ликвидности и (или) рыночной стоимости финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара организатором торговли на основании методических рекомендаций федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков.

    3. Не являются манипулированием рынком действия, которые направлены:

    • на поддержание цен на эмиссионные ценные бумаги в связи с размещением и обращением ценных бумаг и осуществляются участниками торгов в соответствии с договором с эмитентом;
    • на поддержание цен в связи с осуществлением выкупа, приобретения акций, погашения инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционных фондов в случаях, установленных федеральными законами;
    • на поддержание цен, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром и осуществляются участниками торгов в соответствии с договором, одной из сторон которого является организатор торговли.

    4. Порядок и условия поддержания цен, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром устанавливаются нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков (ст. 5 Федерального закон от 27.07.2010 N 224-ФЗ “О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации”).

    5. Излишним признается доход, определяемый как разница между доходом, который был получен в результате незаконных действий, и доходом, который сформировался бы без учета указанных действий; избежанием убытков – убытки, которых лицо избежало в результате неправомерного использования инсайдерской информации.

    Крупный размер ущерба, излишнего дохода и убытков составляет сумма, превышающая 2,5 млн. руб. (ч. 1 ст. 185.3); особо крупный размер (ч. 2) – сумма, превышающая 10 млн. руб.

    Преступление считается оконченным с наступления указанных в законе последствий.

    6. Субъективная сторона характеризуется прямым умыслом.

    7. Субъект преступления – инсайдеры, перечень которых дан в ст. 4 Федерального закон от 27.07.2010 N 224-ФЗ “О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации”.

    Ответственность за манипулирование рынком ценных бумаг по ст 185.3 УК РФ

    Государство постоянно регулирует рынок ценных бумаг: осуществляет целый перечень мер по предупреждению манипулирования рынком, стандартизирует процедуры и обеспечивает финансовую безопасность участников. Для этого законодательными органами утверждаются новые положения и дополняются имеющиеся кодексы.

    Статья 185.3 Уголовного кодекса РФ, принятая в июле 2010 года, направлена на осуждение и предупреждение совершения манипулирования акциями, облигациями и т.д. Далее мы подробнее рассмотрим содержание этой статьи и выясним, какие последствия грозят нарушителям.

    Виды манипулирования рынком ценных бумаг

    К манипулированию на рынке относятся следующие действия:

    1. Преднамеренное объявление недостоверной информации, из-за которой объем торгов, цена, предложение, спрос на финансовые инструменты, валюту или товары изменились или сохранялись на несоответствующем уровне (имеется в виду уровень, который формируется сам по себе, исключая подобное информационное вмешательство). Средства распространения — СМИ, телекоммуникационные сети, интернет и др.
    2. Аналогичное отклонение или поддержание несоответствующего положения ценных бумаг на рынке путем совершения операций с финансовым инструментом по предварительному сговору среди участников торгов, их работников или иных заинтересованных лиц. Этот вид относят к организованным торгам.
    3. Совершение участником, мотивированным корыстными желаниями, сделок, результатом которых стало отклонение цены, спроса и прочего от привычного значения или их поддержание на несоответствующем уровне за счет влияния на объекты сделки. Этот вид манипулирования применяется к организованным торгам.
    4. Выставление участником для собственной выгоды одновременно двух и более заявок разнохарактерной направленности на организованных торгах. Из-за этого цена покупки финансового инструмента у данных заявок сравнялась либо стала превышать цену продажи подобной валюты, товара и др. Такое действие расследуется, если по данным заявкам цена, объем торгов и т.д. за счет влияния объектов торгов были установлены в размере, отличающемся от обычного. Этот вид относят к организованным торгам.
    5. Проведение на организованных торгах нечестных сделок, обладающих в период выставления наибольшей ценой покупки либо наименьшей ценой продажи объектов сделок, в результате чего их цена сильно отклоняется от значения, которое сформировалось бы без такого вмешательства. Речь идет о неоднократном вмешательстве в течение одного торгового дня.
    6. Совершение участником для собственной выгоды сделок, которые могут сбить с толку других участников торгов относительно вопросов цены финансового инструмента, валюты или товара, в результате чего цена финансового инструмента и прочего стала поддерживаться в неестественном размере.
    7. Многочисленное невыполнение обязательств по операциям, проведенным на организованных торгах с неизменными объектами сделок, из-за чего цена, спрос и т.д. неестественно изменились или сохранялись в значении, значительно отличающемся от ожидаемого.

    Важно! Действия из этого перечня не рассматриваются как манипулирование в том случае, когда обязательства по операциям завершились согласно правилам организующего лица.

    Краткое содержание ст. 185.3 УК РФ и комментариев к ней

    В ст. 185.3 УК РФ дается определение понятия «манипулирование рынком» и указываются меры ответственности за его совершение.

    В примечании 1 представлен объем вреда, который должен возникнуть вследствие преступных действий.

    Примечание 2 раскрывает определение излишнего дохода. О том, что подразумевается под избежанием убытков, говорится в примечании 3. Подробнее эти пункты рассмотрим далее.

    В комментариях даны ссылки на федеральные законы, содержащие в себе информацию о тех или иных терминах, относящихся к манипулированию торгами:

    • Федеральный закон от 13.07.2015 №224-ФЗ «О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»;
    • Федеральный закон от 27.07.2010 №224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»;
    • Федеральный закон от 27.07.2006 №149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации»;
    • Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»;
    • Федеральный закон от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;
    • Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
    • Закон Российской Федерации от 27.12.1991 №2124-1 «О средствах массовой информации».

    Состав преступления

    Согласно ст. 185.3 УК РФ, характеристика правонарушения носит материальный характер и подразумевает под собой наступление нескольких видов последствий:

    • цена, спрос, предложение или объем торгов изменились;
    • нанесение крупного вреда физическим и юридическим лицам, государству;
    • получение денежных средств или уклонение от их потерь в крупных размерах.

    Два последних вида — альтернативы по отношению друг к другу: для оконченного состава правонарушения должно наступить любое из этих последствий.

    Объективная сторона

    Объективная сторона правонарушения выражается в манипулировании торгами, а именно:

    • преднамеренном распространении неверной информации при помощи СМИ, информационно-телекоммуникационных сетей и интернета;
    • ведении операций с различными объектами торговых сделок;
    • других поступках, где присутствует злой умысел и которые запрещены законами РФ о противодействии неправомерному использованию инсайдерских сведений и манипулировании торгами ценных бумаг.

    Манипулирование рынком является оконченным преступлением с момента наступления следующих последствий:

    • большой по объему ущерб, нанесенный гражданам, организациям или государству;
    • получение излишнего дохода (определяется как разница между доходом, который был получен в результате незаконных действий, и доходом, который сформировался бы без учета незаконных действий, предусмотренных ст. 185.3 УК РФ);
    • уклонение от убытков в крупных размерах.

    В качестве объекта преступления рассматриваются интересы вкладчиков и порядок образования цен на финансовые инструменты.

    Субъективная сторона

    Характеризуется виной в виде прямого (то есть осознанного) или косвенного умысла. Так как состав правонарушения материальный, преступник предвидит возможное нанесение значительного вреда и, поскольку он желает выгоды, сознательно допускает его либо относится к нему с безразличием.

    Если говорить о том, каким субъектом совершается манипулирование рынком, то им являются участники рынка ценных бумаг (к ним в том числе относятся и уполномоченные лица профессиональных участников: брокеры, дилеры и т.п.).

    Доказательство манипулирования

    Наличие факторов влияния на цену, размер спроса и предложения на рынке доказывает противозаконные действия. Проще говоря, необходимо выявить последствия, описанные в пункте о составе преступления.

    Если у вас или других участников торгов возникло подозрение на манипулирование, то следует информировать об этом Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР). Однако и сама служба посредством проведения оценки результатов торгов проверяет всевозможные тревожные сигналы.

    В задачу экспертной комиссии ФСФР входит создание экспертного заключения, которое в дальнейшем влияет на проведение оценки и анализа существенных отклонений в показателях цены и т.д.

    Особенность обнаружения факта манипуляции состоит в том, что для вынесения окончательного вердикта экспертного заключения недостаточно, даже если оно отобразило положительный результат. Вердикт выносится после получения всей информации, которой может располагать ФСФР.

    При наличии сложностей с доказательной базой банк, обвиняемый в проведении манипуляционных действий на рынке с бумагами, может быть привлечен к административной ответственности, а не к уголовной. На сегодняшний день судебная практика по уголовным делам крайне незначительна.

    Квалифицирующие признаки

    Под ними подразумеваются действия из ч. 1 ст. 185.3 УК РФ, произведенные организованным сообществом, причинившие вред в особо крупных размерах либо связанные с извлечением чрезмерной выгоды или уклонением от растрат.

    Обязательные условия для установления манипулирования ценами на рынке ценных бумаг:

    • последствия в виде отклонения или поддержания отличающегося от естественного уровня цены, спроса, предложения или объема торгов объектами сделки;
    • нанесение большого ущерба гражданам, организациям, государству;
    • получение дохода или уклонение от убытков в крупных размерах.

    В первом примечании сказано, что крупный вред, доход или потери должны в сумме превышать 2 500 000 рублей.

    В соответствии с третьим примечанием, под избежанием убытков понимаются убытки, которые не коснулись виновника благодаря его противозаконному применению инсайдерской информации или манипулированию рынком.

    Меры ответственности

    Противозаконные действия, предусмотренные ч. 1 ст. 185.3 УК РФ, могут быть наказаны:

    • денежным взысканием от 300 000 до 500 000 рублей;
    • денежным взысканием, равным заработной плате или другому доходу в срок от года до трех лет;
    • принудительными работами до четырех лет с лишением права возможности получать определенные должности на три года;
    • тюремным заключением до четырех лет с взысканием средств до 50 000 рублей или в размере другого дохода до трех месяцев либо запретом на право работы на определенных должностях на срок до трех лет.

    Те же преступления, организованные группой, которая в дальнейшем причинила крупный вред либо получила доход или избежала потерь денежных средств в больших объемах, наказываются:

    • денежным взысканием от 500 000 до 1 000 000 рублей;
    • денежным взысканием в размере заработной платы или иного дохода в срок от двух до пяти лет;
    • принудительными работами до пяти лет с запретом на получение некоторых должностей до трех лет;
    • тюремным заключением до семи лет и взысканием средств до 1 000 000 рублей или в объеме дохода осужденного до трех лет либо запретом на возможность заниматься определенными видами деятельности на три года.

    Примечание. За манипулирование рынком может быть установлена административная ответственность, если правонарушение не обладает признаками преступления, которое может быть квалифицировано как уголовное.

    В каких случаях не применяются

    Если совершенное манипулирование не подходит под рамки, описанные в ст. 185.3 УК РФ, и повлекло за собой ущерб или получение выгоды в меньшем объеме, оно будет наказываться по ст. 15.30 Кодекса РФ об административных правонарушениях.

    Пример из судебной практики

    Организованная группа, работающая с инвестиционной компанией «С», осуществила манипулирование рынком путем продажи на торгах 13% акций другого юридического лица «М». В результате стоимость ценных бумаг снизилась на 1/3, после чего эта же группа вернула акции, получив таким образом доход, превышающий 300 000 000 рублей.

    Центральный банк РФ забрал у «С» лицензию и возбудил уголовное дело по факту совершения манипуляций с рынком в отношении владельца «М». Установить факт манипулирования не удалось, но было заведено новое дело о растратах, которое до сих пор находится в работе у следственных органов.

    Заключение

    Состав преступления по статье 185.3 УК РФ и ее существующая редакция не могут в полной мере противостоять манипулированию торговыми сделками из-за неопределенного использования криминообразующих признаков при описании преступных действий.

    Однако в целом уголовная ответственность по таким делам обозначена более конкретно, чем административная: предусмотрены наказания и для отдельного преступника, и для организованной банды, система штрафов на различные суммы, назначение принудительных работ или заключения под стражу от четырех до семи лет в зависимости от квалификации. Меры наказания по КоАП РФ предусматривают штраф или дисквалификацию на год или два в соответствии со ст. 15.30.

    Читайте также:  Законопроект о потребительском кредите 2021 года
    Ссылка на основную публикацию